21世纪经济报说念记者骆轶琪 广州报说念 

当地时辰5月21日，碳化硅衬底巨头Wolfspeed在好意思股商场股价一度跌超78%，最终以59.11%跌幅、1.28好意思元/股收盘，盘后公司股价仍鄙人滑。

比较巅峰时间（2021-2022年间）公司股价一度高达142.33好意思元/股，Wolfspeed现在股价也曾接近跌到地板。

有音讯裸露，握续吃亏让Wolfspeed面对歇业重整的困局。诚然公司现在尚未官宣是否重整，但这家也曾处在碳化硅衬底行业十足龙头地位的公司如今走向这一结局，不免令东说念主唏嘘。

别称国内碳化硅行业资深从业者对21世纪经济报说念记者分析，Wolfspeed面对的清贫与其产业变装调遣上风不及、工夫迈步过早齐关联联，如今还面对新的产业竞争环境。

此外，多名从业者齐对记者暗示，磋商到中国动作现在碳化硅边界的最大卑劣应用国度，产业间可具备更高协同性，因此更看好联系产业链在原土的发展。

那么在现在碳化硅上车正握续加快的环境下，公司策动却从巅峰跌落尘土，Wolfspeed到底资历了什么？

在碳化硅工夫还莫得大边界商用的几年前，好意思国Wolfspeed（前身是Cree）一度占据寰宇80%左右的碳化硅材料供应份额，不错称之为十足的材料霸主。

而在碳化硅产业发展早期，衬底圭表占据了系数这个词碳化硅行业价值量的近50%，由此露出了成本商场对Wolfspeed握续看好的原因。

不外跟着后续包括中国、日本等国度越来越多公司加入竞争，重复产业间出现兼并整合，字据集邦接洽统计，到2018年，Wolfspeed在碳化硅衬底的寰宇市占率下降到62%，到2024年字据营收计较，寰宇导电型碳化硅衬底商场中，Wolfspeed市占率已裁减到33.7%。

排在第二三位的公司齐来自中国。集邦接洽指出，在2024年，天科合达（TanKeBlue）和天岳先进（SICC）分辨以17.3%和17.1%位列第二、三名。其中天科合达是中邦原土功率电子商场最大的SiC衬底供应商，天岳先进则在8英寸晶圆商场中占据当先地位。另一家好意思国衬底厂商Coherent（原为Ⅱ-Ⅵ）下滑至第四名，市占率约13.9%。

Wolfspeed跌落“王者”地位早有迹象。

前述资深从业者对21世纪经济报说念记者分析，正因为Wolfspeed起步于碳化硅材料，要将才调拓展到晶圆圭表，其并不具备十足上风。“诚然在当地州政府守旧下，Wolfspeed率先推出了堪称‘寰宇开始进’的8英寸碳化硅晶圆厂，但材料类公司对晶圆厂的运作莫得太多陶冶。到2023年左右，省略仅能杀青1/10的产能应用率。”

官方信息裸露，Wolfspeed引以为豪的“寰宇边界最大8英寸”莫霍克谷 (Mohawk Valley) 碳化硅晶圆厂在2022年4月细致启用，但到2024年6月仅杀青20%的晶圆应用率。公司瞻望，在2024年底前达到约25%的晶圆应用率。

此外，该名东说念主士合计，Wolfspeed过于强调“当先”，却莫得顾及产业实际节点。“他们很早就晓示推出8英寸晶圆，但其时衬底工夫并不熟习，公司也莫得积极将居品对外推向商场供应（而是只用于公司自身签约订单）。”

21世纪经济报说念记者发现，2022年前后，碳化硅行业还在探讨8英寸晶圆是否要过早取代6英寸晶圆的问题。其配景在于，由于晶圆尺寸扩大，会导致前期晶圆良率低、应用成本高企，但其时碳化硅衬底正处在产业导入早期、需求有限，从经济性角度看，2022年是否全面转向以8英寸晶圆为主体还莫得详情趣的谜底。

末端是，Wolfspeed似乎莫得权臣受益于碳化硅芯片大边界“上车”应用的契机点。其最大边界工场的产能应用率并不算高。

近两年来，公司处在握续疗养策动的气象中。

仅2025年，公司先后更新高管团队。本年3月，官宣引入原好意思光科技（Micron）高管Robert Feurle担任CEO，任命自5月成效；5月初，引入Paul Walsh和Mark Jensen加入董事会，前者曾在模拟半导体大厂担任首席财务官、后者曾在德勤等机构任职，公司称，此举旨在借力改善公司的钞票欠债表。

财务方面也在密集寻求守旧。

2024年10月公司晓示，好意思国商务部基于《芯片与科学法案》拟对其提议拨款7.5亿好意思元，以守旧Wolfspeed在北卡罗来纳州的彭胀并促进其在纽约州的彭胀；公司还瞻望在将从《芯片与科学法案》下的先进制造业税收抵免中获取10亿好意思元现款退税；此外，将从由Apollo、The Baupost Group、Fidelity Management & Research Company和Capital Group牵头的投资集团获取独特7.5亿好意思元融资——总共可获取25亿好意思元的预期成本。

最新发布的财报裸露，限度本年3月，在2025财年第三财季，Wolfspeed杀青归拢收入1.85亿好意思元，同比下滑8%；其中莫霍克谷晶圆厂孝顺收入7800万好意思元，同比大幅增长179%。但期内净吃亏2.86亿好意思元，同比下滑约92%。但Wolfspeed欠债约65亿好意思元，期内公司握有现款13亿好意思元，官方称仍能守护现在策动。

按照通用管帐准则（GAAP）计较，期内公司毛利率为-12%，前年同期为11%，这计较了莫霍克谷晶圆厂产能应用率不及带来的影响。

除了公司自身有谋略和产业发展不太匹配以外，新的变化来自于碳化硅衬底商场正面对新的竞争环境。

起原是价钱竞争。“咱们发现，省略在2023年启动，碳化硅衬底价钱是以约略三年为一个周期，就不错接近‘腰斩’，在价钱握续裁减经过中，Wolfspeed的先发工夫上风就渐渐莫得了。”前述资深从业者对记者分析。

调研机构TrendForce集邦接洽分析师龚瑞骄也告诉21世纪经济报说念记者，2024年，6英寸导电型碳化硅衬底降价幅度跨越20%，主要归因于产能大批开释和商场竞争加重。另有商场东说念主士对记者指出，2024年碳化硅晶圆商场降价幅度一度达近30%。

这就与寰宇碳化硅晶圆供应商近些年间齐在积极扩产以期霸占商场关联。

另别称碳化硅从业者对21世纪经济报说念记者暗示，本轮碳化硅竞争先由外洋厂商握续在亚洲、欧洲、好意思洲等各地扩产、价钱竞争开启，随后国内商场也参与竞争。“字据Wolfspeed、安森好意思、英飞凌等厂商公布的建厂策动计较，本人就存在碳化硅产能饱胀风险。”该东说念主士指出，出现价钱竞争是势必、亦然产业发展到一定阶段的产物。

不外沙利文大中华区结伴东说念主兼董事总司理陆景向记者暗示，经过横蛮的商场价钱竞争，现在主流的导电型碳化硅衬底单价也曾出现企稳景观，商场竞争趋于感性。之后碳化硅衬底的单价诚然还会赓续下降，但主要原因是工艺工夫愈加熟习鼓舞良率晋升，何况衬底大尺寸化鼓舞单元成本下降。

其次是卑劣应用商场近两年齐处在产业周期设备期。碳化硅芯片的主要应用商场为新动力汽车和工业两大类，不外这两大行业在本年一季度齐刚刚出现企稳复苏迹象。

字据TrendForce集邦接洽统计，受2024年汽车和工业需求走弱，碳化硅衬底出货量成长放缓；同期，商场竞争加重，居品价钱大幅下落，导致2024年寰宇N-type（导电型）碳化硅衬底产业营收年减9%至10.4亿好意思元。

在这其中，中国厂商无疑是碳化硅芯片商场的抨击竞争参与者和应用者。诚然寰宇新动力汽车商场需求悔悟，但多家外洋汽车芯片巨头齐提到，中国事其中为数未几进展逆势的商场。

“现在碳化硅晶圆有80%的应用落在新动力汽车上，中欧是其中十足的应用主战场。是以咱们合计，中国碳化硅厂商在竞争中存在效果和成本上风，雷同和反应战胜比外洋厂商更快。”前述从业者分析说念。

此外，由于最新财报的统计时辰为3月，好意思国政府提议的所谓“平等关税”可能会对Wolfspeed订单、成本等方面带来潜在影响，具体走向还有待不雅察。

不外从不同产业链圭表看，国内现在在碳化硅边界的上风各有不同。

业界辽远合计，从衬底角度看，国内头部公司也曾处在相对当先的身位，从商场份额看，天科合达和天岳先进总共市占率也曾达到34%，不错与Wolfspeed并排；但从碳化硅功率器件角度，国内还在致力于赶上程度。

陆景就对记者分析，“国内头部衬底厂商的工夫实力也曾比较接近外洋厂商，但寰宇碳化硅功率器件商场主要照旧由外洋厂商占据主导地位，国内厂商还存在一定工夫和边界差距。跟着国产厂商工夫才调晋升以及国际交易战术影响，国内碳化硅器件厂商的商场占比有可能进一步晋升。”

“现在碳化硅器件制造方面，中国厂商还需要补课。举例Wolfspeed和意法半导体齐具备一定工夫上风，也更早在新动力汽车上通过车规考证。”前述资深从业者对记者坦言，2024年被业界界说为是碳化硅上车元年，但通过车规认证在安全性、可靠性等方面提议一定挑战也需要一定时辰，这些齐是国产厂商握续致力于的标的。

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